运动市场，打到骨折
文｜贺哲馨 编辑｜乔芊 调整 2026年下半年，你很难找到一份好看的运动品牌财报。 国内头部品牌在同一季度首次集体出现零售流水负增长。安踏和FILA季度流水同比下跌，是2022年后的首次。李宁流水低单位数下降，电商是唯一的增长。特步主品牌同样中单位数下跌。361度是四家头部中唯一全线增长的一家，上半年营收增速也已放缓至8%。 耐克仍在下行通道，最新季度营收112亿美元，下降5%，管理层预计2027年全年营收下降个位数。彪马的降幅收窄至6.3%，但仍在下滑。 还在增长的国际品牌中，阿迪达斯三季度营收增长7%，但主要靠服装，鞋类与去年持平。昂跑二季度按固定汇率增长21.6%，最大的美洲市场只增长13%，不及预期；HOKA增速继续放缓至6.8%，母公司下调其全年增长预期至个位数。 但流水数字本身不是重点，重点是它背后的信号：运动市场似乎正在经历一轮全球范围内的促销周期。 制图：36氪 北美和欧洲市场的促销和折扣集中在经典款和生活方式鞋类。在最新一季的财报电话会上，阿迪达斯CEO比约恩·古尔登认为“欧洲和北美市场已经饱和”，对生活方式鞋类的销售产生影响。他提到，“行业的一些主要产品线正在大幅打
AI 智能解读
（以下内容源于AI总结，供参考）
精简总结
全球运动品牌集体承压，2026年下半年财报普遍下滑，行业陷入深度促销周期，专业与休闲品类均受价格战与库存高企冲击。
对日常生活的影响
运动鞋服折扣加大，消费者购入更便宜，但专业装备同质化严重，选购需更重功能适配而非低价。
理财投资建议
规避高库存、低毛利运动品牌个股；关注户外、徒步等增长赛道及具备技术壁垒的细分装备厂商。